继传媒大涨两天之后，科技股的反弹领头羊暂时“交棒”给了半导体板块。
人工智能的热度，政策的支持，再加上半导体设备龙头北方华创交出亮丽的一季报，使得市场对半导体国产化的前景信心大增。4月14日，半导体板块领涨两市，多只个股走出两位数的涨幅，北方华创更是早盘直接涨停。
(资料图)
一批半导体主题基金“近水楼台先得月”，净值涨幅颇大。事实上，相比高位接盘ChatGPT概念股，身处低位、周期触底、有业绩和政策支撑的半导体板块更受基金经理的青睐，随着反弹的催化，市场的共识正在快速凝聚。
硬件交出硬业绩
半导体“燃遍”两市
一则业绩报告点燃整个板块。北方华创4月13日晚间发布业绩预告，公司预计2023年一季度营业总收入为36亿元至40亿元，同比增长68.56%至87.29%；归母净利润为5.6亿元至6.2亿元，同比增长171.24%至200.3%。
业绩的持续性得到确认，使得市场对半导体板块信心大增。4月14日，半导体板块化身两市“最靓的仔”，多只个股强势涨停，其中拓荆科技-U拉出“20cm”涨幅，芯源微大涨18.55%；中微公司、盛美上海、华海清科涨幅均超13%；北方华创、至纯科技强势涨停，市场对半导体的认可程度达到顶点。
半导体主题基金更是率先受益。据天天基金网估值数据，多只半导体主题产品单日估算涨幅超过9%。
高位接盘还是低位布局？
基金经理的攻守道
3月以来，随着科技主线持续表现，不少基金经理调仓参与TMT行情，并获得了不错的回报。
申万宏源证券研报统计数据显示，3月下旬主动权益基金的调仓力度在整体上明显加大，且调仓力度非常显著的基金也在变多。从结果来看，先进制造（不含新能源）行业基金、新能源行业基金、科技创新行业基金调仓的情况更为明显，且更多是调仓产生了较高收益，说明偏泛科技成长风格的基金经理较多都将仓位转向了TMT赛道。
但在采访中，多位基金经理表示，在TMT的细分方向上，相比涨幅已经相当可观的软件股，以半导体为代表的硬件股是他们更为看好的加仓方向。
一位资深科技基金经理直言，算力是人工智能的底层基石，是大模型应用的先决条件。
“根据公开数据测算，训练100个GPT-3.5 175B模型对AI服务器出货量的拉动接近10个百分点。如果说这是人工智能题材的带动，不如说已经看到实际的对算力芯片的拉动。就半导体自身的基本面来说，本轮半导体周期从景气度分化走向了细分领域等待复苏的时刻。IC设计厂商的库存在不断消耗，渠道和终端客户厂商的库存基本回归正常，行业即将进入被动去库存阶段，下半年有望看到整个行业的复苏。”该位基金经理表示。
另一位年内业绩居前的TMT基金经理也表示，目前更关注因需求持续释放而受益的算力板块。他表示，随着国内厂商相继布局类似模型，算力需求或将进一步释放，算力基础设施产业有望迎来增长新周期。其中，产业链供给端的核心环节或将率先受益，或可重点关注算力芯片，人工智能数据服务商相关环节上布局较早、技术突破较成熟的优质龙头企业，以及提供IDC算力服务相关的数据中心。
基本面叠加周期
半导体板块后市可期
该怎样认知半导体当前的基本面和投资价值？对此，银河基金股票投资部副总监、基金经理郑巍山分析认为：从库存端来看，调研数据显示，行业整体去库存效果是较为明显的。IC设计厂商的库存在不断消耗，渠道和终端客户厂商的库存基本回归正常，行业即将进入被动去库存阶段。
从销售端来看，工业自动化控制等领域呈现复苏态势，手机、PC（个人电脑）、家电等表现较弱。消费电子方面，手机在2月的销售数据同比、环比均降低。相较于去年四季度报表中显示的库存较高，个别公司目前渠道库存已基本恢复正常。PC的需求整体则表现得较为萎靡。服务器产业链已经从产品升级周期转向库存周期，但是ChatGPT拉动了对GPU和AI服务器等需求。
综合来看，郑巍山认为本轮半导体周期从景气度分化走向了细分领域等待复苏的时刻。由于市场通常先于板块基本面有所表现，因此在当前板块仍处于较低的状态下时，半导体板块后续的发展可以继续关注。
半导体板块哪些方向值得重点关注？华夏基金投资研究部高级副总裁、华夏半导体龙头基金经理高翔认为有三大线索值得关注。
第一条线索是站在2023年，行业景气度逐步回升，一些半导体设计公司和IDM公司后续有可能逐步会跟随宏观经济的复苏恢复增幅。
第二条线索国内产业链的关键环节像设备、制造、封测等领域，其中的龙头公司正在持续研发进行攻坚，一些研发成果也在逐步落地。
第三条线索是在人工智能逐步拉动算力芯片需求的大背景下，产业链公司会因为技术进步而获得更多的验证机会。
（文章来源：上海证券报）
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