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近日，博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨表示，从权益与债券资产比价效应看，权益资产吸引力相对占优；同时，随着政策有利于国内经济复苏方向，权益类相关资产的胜率也会明显提高；从资产配置角度，提升权益相关资产的比重亦符合政策和经济周期运行大方向。
展望2023年，邓欣雨认为，宏观主线呈“周期底部，酝酿复苏”，国内温和复苏是主基调，内强外弱。消费、房地产领域是否有超预期亮点，需继续观察政策。
邓欣雨表示，自2021年1季度以来，宏观景气的中周期下行已历近8个季度，无论从量价来看，目前大概率处在宏观景气度的中周期底部。邓欣雨判断，从2023年2季度开始，宏观景气度将逐步从底部走出并酝酿一轮中周期级别的复苏。2022年末以来疫情防控的改变和地产调控的转向会增加这轮复苏周期的弹性。
消费方面，复苏方向确定，弱修复概率偏高，后续将关注政策刺激力度。一是超额储蓄和消费倾向决定消费修复力度；二是疫情管控放松后，基于消费场景限制解除及前期积压的消费需求，消费预计有一定修复，从海外经验看消费修复至少可维持半年，但参照韩国及印度的经验，消费修复程度较弱，仍低于前期趋势；三是疫情三年，消费者收入水平下降，收入预期不稳，信心不足，财富效应负贡献，边际消费倾向较低，超额储蓄向消费转化程度有限。
地产方面，政策有助行业底部修复，但弱房价预期和居民资产负债表修复不利会限制销售修复程度。2022年房地产行业收缩明显，稳地产政策陆续出台，前期政策重点聚焦保交楼保主体，稳定供给侧，后续刺激需求消费端的政策变化值得关注。考虑到消费端受消费能力和消费意愿的影响，而在居民资产负债表修复一般和房价上涨预期偏弱背景下，不宜过度乐观。
基建中性偏强，向上弹性取决于表外财政。在出口链向下的大背景下，制造业投资的内生修复动力偏弱，政策支持下的外生修复值得关注。
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